查看数据以了解澳大利亚经济的风险

作者:竺窆

<p>澳大利亚的经济前景有哪些风险</p><p>通常情况下,预测者会采用基于场景(又称“讲故事”)的方法来回答这类问题</p><p>通常情况下,这些情景最终会成为关于未来情况的一连串困境(例如生产率增长疲软,财政负债无资金,然而,对于大多数经济学家聚集在下周的霍巴特联合计量经济学会澳大利亚和澳大利亚经济学家会议上,回答这个问题的更自然的方法是考虑对宏观经济数据进行正式的计量经济学分析而不进入关于如何做到这一点的血腥细节,我想让我们了解一下这种分析对澳大利亚经济前景中的短期和长期风险的看法我认为经济活动的两个关键指标:产出增长和通货膨胀这些指标的统计分布记录了运行风险,而长期风险则与这些分布的可能变化有关离下图显示了澳大利亚和美国的产出增长从图中可以清楚地看出,自20世纪80年代中期以来,两国的产出增长波动性大大低于经济学家,他们喜欢将一切标记为“伟大”(例如,“ “大萧条”和“大萧条”)将这种稳定称为“大稳健”即使是偶然的一瞥图也清楚地表明,大谦虚不是一个神话,正如一些评论家所说的那样,但是非常真实是的,美国经济在2008年有很大的负增长率但是从那以后,如果澳大利亚产量增长乏力在这一时期保持稳定,那么产量增长将保持稳定大稳健背后的原因是高度争议但至少有几个主要解释表明它应该在未来持续最令人信服的解释是,经济现在面临“较小的冲击”,部分原因在于服务结构的变化和从制造业的角度来看(尽管波动性降低发生在服务业和制造业中,而不仅仅是由于其重要性的变化)而且,货币政策可能通过稳定通货膨胀起到一定作用,导致沿着“菲利普斯曲线”的运动减少(即短期 - 然而,请注意,尽管美联储面临利率的“零下限”限制,但在全球金融危机之后美国产出增长保持稳定因此,货币政策在稳定产出增长方面发挥着至关重要的作用令人怀疑的是,与上图中的视觉印象一致,正式测试表明,自20世纪80年代中期以来,澳大利亚产量增长的统计分布一直保持不变</p><p>基于这一分布,短期前景的实际GDP年增长率为3% ,同比增长的标准差为15个百分点,总结了这一预测中的风险</p><p>换句话说,产出增长d为15%或45%,但低于0%或高于6%的可能性很小值得注意的是,美国在全球危机中发生的重大衰退极不可能基于这种分布,尽管其他统计模型显示澳大利亚某种衰退的可能性较小,但仍然较小,未来两年接近15%下图显示了澳大利亚和美国的通货膨胀情况</p><p>表明,自20世纪90年代初以来,澳大利亚的通货膨胀率一直较低且波动较小,特别是与20世纪70年代相比</p><p>这种稳定模式大致反映了美国通货膨胀的情况,也在图表中绘制,尽管澳大利亚的时机稍晚一些</p><p> 20世纪80年代初的美国通货膨胀恰逢当时美联储货币政策的重大变化,而澳大利亚货币政策的关联则得到了澳大利亚货币政策的强烈支持</p><p>在20世纪90年代初的通货膨胀目标时​​代开始时,通胀预期(例如基于10年名义和实际澳大利亚政府债券收益率差异的通胀图表中的报告) 与通胀图中的视觉印象一致并且与产出增长类似,正式测试显示近年来澳大利亚通货膨胀的固定统计分布,尽管自20世纪90年代初以来,只有在实施通货膨胀目标时​​,基于此分布,运行前景的通胀年率为25%(恰好是澳联储目标区间的中点),同比通胀的标准差为13个百分点,总结了这一预测的风险</p><p>总之,总体通胀率可能好吧是1%或4%,但它不太可能比这更加极端一场大规模的经济衰退可能会将澳大利亚的利率推向零下限,这与日本,美国和日本的情况一致</p><p>欧洲然而,如果澳大利亚央行近年来采取与美联储类似的非常规政策,美国的经验表明,通胀波动应保持不变ained澳大利亚经济的主要长期风险是,产出增长和通货膨胀的统计分布可能会以某种基本方式发生变化,就像过去一样</p><p>鉴于上述过去变化的原因,产出增长似乎不太可能通货膨胀将恢复到他们之前的大缓和模式这是一个缺点,即长期产出增长现在似乎低于20世纪60年代和70年代</p><p>此外,长期产出增长总有可能下降的风险值得注意的是,在全球生产率增长较高的20世纪60年代,澳大利亚经济的平均增长率高达5%,但在过去十年中仅为28%</p><p>与此同时,平均增长相当稳定自20世纪80年代中期以来,经济增长即将结束,正如最可靠的基于情景的分析所暗示的那样,是不太可能的关键点是要真正理解经济中的风险o看,重要的是退出讲故事的方法,无论多么引人注目,....

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